Santiane se place auprès d’un courtier-grossiste Accès libre

Durant un temps éclipsé par les opérations dans la gestion de patrimoine ou l’expertise-comptable, le secteur du courtage en assurance est de nouveau sur le devant de la scène. Ces six derniers mois, plusieurs courtiers ont animé le marché du LBO, à l’instar de Suire, transmis de Capital Croissance à Meangins, Ascora, repris en MBO avec l’aide d’IK Partners ou encore Entoria qui a pris le chemin d’un troisième buy-out avec HLD. D’autres cabinets jusque-là détenus par des fonds ont choisi la voie de l’adossement, tels que Leader Insurance qui a quitté Abenx pour Ardonagh, Magnolia qui a tourné la page Qualium au profit de Malakoff Humanis et FMA Assurances qui a été cédé par 21 Invest à Synex, un canadien lui-même sous LBO avec CDPQ et Ares Management. Ce dernier schéma est de nouveau à l’ordre du jour avec Santiane. Ce courtier niçois en assurance santé et prévoyance de 128 M€ de chiffre d’affaires 2025 est sur le point d’être vendu par Latour Capital, qui le détient depuis 2020.

Un prix pouvant aller jusqu’à 500 M€

Un an après avoir refinancé sa dette avec une nouvelle unitranche de 150 M€, le groupe dirigé par Pierre-Alain de Malleray était l’objet d’un mandat confié à Evercore et Rothschild & Co. Ces enchères opposaient Montefiore et Kereis en phase finale, mais c’est finalement le courtier-grossiste parisien qui remporte la mise, comme l’a dévoilé La Lettre et comme nous avons pu le confirmer. Détenu par Advent International depuis fin 2025, Kereis était de son côté accompagné dans ces négociations par Natixis Partners et Nemrod Partenaires. Lui-même fort de 425 M€ de chiffre d’affaires 2025, pour plus de 180 M€ d’Ebitda, ce groupe valoriserait Santiane plus de 400 M€, avec d’importants compléments de prix qui pourraient faire grimper le chèque vers les 500 M€, a-t-on appris. « Dans le marché actuel, où les acheteurs sont plus exigeants et les vendeurs ont du mal à faire des concessions sur le prix, les earn out permettent de réconcilier les deux parties. Ces mécanismes sont plus prégnants, sécurisant les repreneurs et incitant le management à délivrer la croissance annoncée », glisse une source proche du dossier. 

Une diversification toujours plus forte

S’appuyant sur sa TLB de 1,13 Md€ et 175 M€ de RCF, Kereis a donc offert au moins 12x à 13x l’Ebitda de la cible, qui serait compris entre 30 M€ et 33 M€, afin de ravir Santiane. Le groupe dirigé par Philippe Gravier voit en cette croissance externe l’opportunité de diversifier encore ses activités. Acteur historique de l’assurance emprunteur, il a, sous l’impulsion de Bridgepoint (son ancien actionnaire) a réduit la voilure dans cette verticale. Celle-ci ne pesait plus que 40 % de ses revenus l’an dernier. Le courtier-grossiste s’est notamment déployé dans la protection sociale individuelle et collective, l’épargne-retraite ou encore l’assurance dommages. Santiane renforce cette offre d’assurance santé et prévoyance, mais propose également de l’assurance obsèques ou des mutuelles pour les animaux. L’ensemble consolidé devrait ainsi émerger autour des 2 000 collaborateurs et plus de 550 M€ de chiffre d’affaires. Contactées, les parties n’ont pas répondu à nos sollicitations.