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Trois ans après son changement de gouvernance, Cedrus & Partners change de contrôle. L’entreprise d’investissement pour la clientèle privée s’adosse à la mutuelle d’épargne, de retraite et de prévoyance Carac. Confié à Newco Corporate Finance, le processus très concurrentiel a réuni une variété d’acteurs, des fonds, des CGP, des mutuelles et des américains, qui convergent vers le secteur de l’épargne. Victorieux d’une finale face à l’américain Corient et au britannique Anacap, la Carac, accompagnée pour sa part par Nemrod Finance, rachète un peu moins de 70 % des titres sur la base d'une valeur d’entreprise proche des 45 M€ (soit environ 13 fois l'Ebitda), d’après nos informations. Les fondateurs, qui avaient déjà transmis les rênes de la société en 2023, sortent de l’actionnariat. Le management, désormais emmené par le président Matthieu Broquère et le directeur général Sébastien Roca, détient le tiers restant du capital en réinvestissant le produit des BSPCE.
Consolidateur plutôt que consolidé
Matthieu Broquère, Cedrus & Partners
« Le secteur se consolide à toute vitesse aux Etats-Unis. En anticipation de l’arrivée de la tendance en France, nous préférons être consolidateur que consolidé, en rejoignant un groupe qui a les moyens d’être un leader sur son marché, partage Matthieu Broquère. Le marché mute avec une prime à la taille pour des sujets de capacités d’investissements pour accéder aux meilleurs GP. Les allocations des investisseurs familiaux et particuliers dans le private equity ne baissent pas. Le marché est plus profond que ce qu’on croit et il y a encore des relais de croissance en France, en Espagne et au Luxembourg où nous sommes déjà. » Cedrus & Partners a récolté environ 150 M€ l’an dernier dont un peu plus de 40 M€ en Espagne et plus de 100 M€ de souscriptions pour son fonds de fonds de private equity et infrastructure Private Stars Selection IV. Le multi family office entend doubler la taille de ses fonds pour atteindre rapidement le milliard d’encours et intégrer dans son giron d’autres structures similaires, sans pour autant mener une stratégie de buy-and-build.
Un pôle d’investissement en non-coté
Créé en 2010 comme conseil en investissements financiers pour les holdings familiales, associations et fondations, Cedrus & Partners a mué en 2020 en entreprise d’investissement pour sa clientèle privée. Il conseille près de 6 Md€ d’actifs et cumule 500 M€ d’actifs sur ses fonds de fonds. Son cinquième millésime Private Stars Selection V a réuni 75 M€ de souscriptions, pour lequel il entend lever 120 à 150 M€. Avec une équipe d’une trentaine de professionnels, Cedrus Partners génère un peu plus de 10 M€ de chiffre d’affaires et tutoie les 30 % de marge d’Ebitda d’après nos informations. La signature de l’opération, qui devrait se boucler dans les prochaines semaines, suit celle du rachat du groupe de conseil et gestion de patrimoine Astoria par la Carac. La mutuelle des anciens combattants était également entrée au capital d’Atream en 2024. Dirigée par Michel Andignac, la Carac affiche 1,4 Md€ de chiffre d’affaires en 2024, en croissance de 81 %, et 500 salariés à travers son réseau d’une cinquantaine d’agences et sites.
