Pour sa neuvième édition, le classement CFNEWS des fonds minoritaires a enregistré la participation d’une trentaine de structures d’investissement couvrant le large spectre des typologies des acteurs intervenant sur ce segment. Le montant agrégé de toutes les opérations s’est établi à 3,4 Md€, en ligne avec les 3,3 Md€ investis en 2021, année qui a battu des records sur tous les fronts. Contrairement à ce que l’on a pu constater sur le LBO majoritaire du mid cap, ce millésime a été bien moins polarisé entre un premier semestre hyper actif et un second en berne. Avec une régularité de métronome, les acteurs du minoritaire ont cette année encore injecté un ticket moyen de 6 M€, sur un total de 542 opérations, dont une bonne partie de réinvestissement pour les captives bancaires. Mais cette moyenne cache une grande disparité entre les opérations du haut du midmarket, qui mobilisent des montants de plus en plus importants, et le large pan du capital-développement historiquement concentré sur le small cap. C’est d’ailleurs dans le segment des entreprises valorisées moins de 75 M€ que l’on retrouve encore les irréductibles « pure players » du mino, tandis que dans le coeur du midmarket et plus on monte en valeur, les lignes de démarcation s’estompent entre stratégies purement minoritaires, opportunément suiveuses ou résolument flexibles. De fait, la plupart des investisseurs historiques du capital-développement, y compris les filiales bancaires, adoptent des stratégies hybrides mixant les opérations de co-investissement sur des deals LBO de place avec les positions d’actionnaire minoritaire de référence pour des deals propriétaires, souvent primaires.
Crédit agricole, toujours au top
Cette année encore, la galaxie Crédit Agricole truste le haut du classement grâce à la force de frappe de son navire
amiral IDIA Capital Investissement, démultipliée par ses structures régionales (Unexo, Socadif, Carvest, GSO Capital, Sofilaro, C2AD, Nord Capital, Nord est Partenaires et Sofipaca) et sa filiale de gestion pour compte de tiers Amundi PEF. Pour les seules opérations entrant dans le scope de notre classement, qui exclut les montants misés en co-investissement avec un fonds majoritaire, les filiales de capital-investissement de la banque verte ont déployé quelque 433 M€, en hausse de 15% par rapport à 2021, auprès de 86 entreprises, dont les trois-quarts de PME régionales inférieures à 75 M€ de valorisation. « Cette position prééminente du groupe est à la fois la résultante de notre fort ancrage dans les territoires, avec une compréhension fine des enjeux locaux, et notre rayonnement mondial qui nous permet d’accompagner nos participations à l’international », résume Jean-Luc Creach, directeur général d’Unexo, la filiale d’investissement du Crédit Agricole dans le Grand Ouest.
